一、2022年上半年鋼材市場運行回顧

　　1、俄烏沖突導致全球能源價格大漲，鋼價一度被推高

　　原材料價格上漲，推高鋼材價格。俄烏沖突將對全球供應鏈造成較為嚴重的影響，國際能源價格大幅上漲帶動國內煤炭等原料價格上漲，抬升鋼廠生產成本，進而支撐鋼價上漲。國外鋼價大幅上漲，帶動國內鋼價上漲。受俄烏沖突影響，國外鋼材價格大漲，國內鋼價受國際價格上漲帶動，熱卷價格漲至5315元/噸。

　　2、疫情影響超預期，鋼材需求疲弱，而鋼廠不斷提產，加大供需矛盾

　　國內疫情影響超預期，鋼材需求疲弱。考慮鋼坯進出口以及鋼材庫存，估算3-5月我國粗鋼表觀消費量2.62億噸，同比下降3000萬噸以上。3月以來，吉林、上海等地疫情爆發，下游行業數據表現明顯回落，鋼材消費下降趨勢明顯。鋼廠不斷提產，供需矛盾加大。今年春節后鋼廠開始大規模提產，3-5月粗鋼產量合計2.75億噸，同比下降7.8%，降幅遠不及消費降幅，使得鋼材庫存未能順暢去化。

　　3、原材料長期供應偏緊，擠壓鋼材利潤

　　原材料需求逐步增加，而原料端供應增速慢于需求，庫存持續去化，疊加宏觀利好政策不斷出臺，對原料價格上漲支撐較強，擠壓噸鋼利潤。

　　焦煤供應階段性緊張，支撐價格大幅上漲。1）估算1-5月我國焦精煤產量同比下降2.1%；進口方面，進口焦煤明顯增加，但并未扭轉焦煤總供應的減少，1-5月焦煤總供應同比下降110萬噸左右；2）1-5月焦煤基本面依然較好，庫存持續去化，去化幅度明顯快于去年同期。

　　在成本支撐以及基本面偏強下，焦炭價格大幅上漲。上半年主焦煤價格大幅上漲13%，帶動焦企平均成本大幅上移28.9%，進而推高焦炭價格上漲。此外，鋼廠持續提產，對焦炭需求持續增加，進一步支撐焦價上漲。

　　進口礦價格小幅上漲，基本面走強對價格上漲有支撐。春節后鋼廠持續復產，疊加俄烏沖突以及印度鐵礦石出口大幅回落，導致我國高品礦供應緊張，階段性供需矛盾突出，致使港口庫存持續去化2170萬噸，而去年同期鐵礦石港口庫存增加206萬噸。

　　廢鋼需求走弱疊加鋼價走弱影響價格大幅回落。疫情影響，85家電弧爐鋼廠產能利用率明顯低于去年同期。此外，相較于鐵水成本，廢鋼性價比偏弱，導致長流程企業廢鋼投入量減少，廢鋼價格大幅回落。

　　4、2022年上半年市場總結

　　2022年上半年，我國鋼材價格沖高回落，普鋼絕對價格指數均價錄得5119元/噸，同比下降3%左右，然原材料價格整體走勢偏強，鋼材利潤明顯收縮。鋼材需求疲軟是上半年鋼價偏弱的主要因素，但受俄烏沖突等突發事件影響，鋼價階段性走強。3月俄烏沖突爆發，原料價格上漲抬升鋼材成本，疊加海外高鋼價對我國鋼價產生溢出效應，鋼價階段性上漲。但隨著4月我國疫情開始反復，國內鋼材需求明顯受限；此外，今年上半年鋼廠開始大規模提產，供強需弱背景下，鋼材基本面明顯轉弱。原料端來看，鋼廠增產有利于原料需求釋放，疊加其供應長期偏緊張，原料價格不斷上漲，導致鋼材利潤被明顯擠壓。

　　二、鋼材進出口情況簡析

　　全國鋼材出口情況

　　海關總署：今年前5個月，我國進出口總值16.04萬億元人民幣，比去年同期增長8.3%。其中，出口8.94萬億元，增長11.4%；進口7.1萬億元，增長4.7%；貿易順差1.84萬億元，擴大47.6%。

　　2022年5月，中國出口鋼材775.9萬噸，較上月增加278.2萬噸，同比增長47.2%；1-5月累計出口鋼材2591.5萬噸，同比下降16.2%。5月中國進口鋼材80.6萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降33.4%；1-5月累計進口鋼材498.0萬噸，同比下降18.3%。

　　原材料情況

　　2022年前五月鐵礦石供需端受鐵礦價格、氣候以及礦山新項目進度等原因，較去年同比減少 3220萬噸，降幅5.0%，而需求端受成材需求下降、政策等原因，1-5月全球高爐生鐵產量下降 3023萬噸，降幅5.3%。雖然整體來看供應和需求都在下降，但由于影響因素的差異，導致每個地區鐵礦石發運量的變化不同，每個地區的需求差異也使得鐵礦石的貿易流向發生微妙的變化。

　　1-5月全球鐵礦石發運量 6.16億噸，同比下降3220萬噸，減量主要來自巴西和鐵礦石非主流國家。澳洲累計發運量 3.70億噸，同比下降111萬噸，從 4月份開始，澳洲發運量已經基本持平于去年同期。盡管澳洲在 6月初受港口大風大雨的影響，周度發運量創新低，但是在BHP和 FMG財年末沖量的干勁，和力拓新礦區投產的加持下，截至6月26日，6月澳洲日均發運量仍然達到了 271萬噸，環比增加15萬噸，同比增加7萬噸。巴西由于境內強降雨天氣和 VALE北部礦體生產問題，1-5月累計發運量1.24億噸，同比下降1115萬噸。鐵礦石非主流國家發運量 1.23億噸，同比下降1994萬噸。鐵礦石非主流國家中，又以印度和烏克蘭減量較為明顯。 印度由于礦價的同比大幅下降，和本國限制鐵礦石出口政策的原因，發運量同比下降1931萬噸，在 5月 22日調高其鐵礦石出口關稅以來，發運量再度下行，最近兩周印度周度發運量已降至 20萬噸附近。烏克蘭鐵礦石自2月底港口關閉以后，海運暫停發運，1-5月烏克蘭海運發運量同比下降766萬噸，5月底烏克蘭鐵礦石通過鐵路運抵波羅的海位于波蘭的Swinoujscie港口，運往阿爾及利亞，考慮到運費和礦價問題，波蘭港口對于烏克蘭鐵礦石海運發運量的補救較為有限。南非1-5月累計發運量 2839萬噸，同比增加 87萬噸；加拿大累計發運量1799萬噸，同比下降 177萬噸。。

　　上半年焦炭價格整體高位，1-4月焦炭整體表現強勢，5-6月后疫情下市場預期遲遲沒有兌現，終端需求負反饋影響原燃料市場，價格走弱。根據Mysteel焦炭價格指數，2022年6月底焦炭指數為3212.5，同比上漲16.11%，2022年1-6月焦炭指數均值為3327.76，同比上漲33.38%，從數據上來看，焦炭價格依舊高于去年同期。

　　一月焦炭因下游鋼廠粗鋼產量壓減指標的重新計算，鋼廠出現短期復產，而此時焦企產量增加卻不明顯，這一波的復產不匹配帶動一月價格上漲。二月春節來臨和冬奧會的舉辦，使得下游需求大幅下降，焦炭市場走弱。進入三月后下游外部限產因素消失，鋼廠進入復產通道，需求上升帶動價格上漲。彼時疫情再次突發，阻礙了正常的物流運輸，本應與產量同步上升甚至提前上升的鋼廠焦炭庫存，因物流的中斷使得無法正常補庫，庫存嚴重低位，一度影響到了鋼廠的正常生產，迫使鋼廠不得不接受焦炭連續上漲，甚至加價采購焦炭，四月焦炭漲價的邏輯來源于鋼廠復產后，庫存與產量增加的時間不匹配。五月焦炭物流條件改善，焦炭能夠正常運輸，鋼廠采購條件好轉，前期庫存只能維持1-2天的鋼廠現已走出危險庫存的境地。此時鋼廠利潤低位，難以接受高價焦炭，同時市場情緒轉變，配合期貨盤面下跌，鋼廠有了轉移成本壓力的條件，五月焦炭連降800元/噸。進入六月，受于前期降價區間內鋼廠主動控制到貨情況，部分鋼廠庫存嚴重偏低，而鐵水產量高位，需求帶動下必須進行補庫，且月初宏觀預期不斷刺激市場，需求有回升跡象，直接拉升焦炭價格；月中過后，疫情后成材消費需求上升的預期證偽，成材端庫存無法消化，原本更多由預期支撐的鋼價開始大幅下行，鋼廠利潤收縮，在鋼廠轉移成本壓力需求下，使得焦價再次進入降價區間。

　　1月—5月份，對標企業廢鋼平均采購成本最低的前5家企業的加權平均采購成本為3058.18元/噸，比對標企業平均采購成本低340.85元/噸，低于平均采購成本10.03%；而采購成本最高的5家企業加權平均采購成本為3644.91元/噸，比對標企業平均采購成本高245.88元/噸，高于平均采購成本7.23%。

　　3. 進出口價格

　　從進出口情況來看，5月長材進口持續萎靡，而出口大幅增長，主要是由于3月訂單量大幅上升。今年3月，受俄烏沖突影響，海外市場價格大幅上漲，國內外鋼鐵長材價差縮小，中國出口優勢顯現。分品種來看，此期間東南亞螺紋鋼進口價格在780-850美元/噸CFR左右；作為此期間最大的出口目的地韓國，該國本土螺紋鋼價格在890美元/噸左右；中國（參考上海市場）螺紋鋼價格在4850-4980元/噸（770-780美元/噸左右）。線材方面，今年3月東南亞進口線材在775-845美元/噸CFR左右；韓國本土線材在790-815美元/噸；中國本土（參考上海市場）線材價格在4900-5070元/噸（778-798美元/噸左右）。在此背景下，中國資源出口量大幅上升。

　　鋼坯：本周唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存113.84萬噸，周環比減少1.26萬噸。調研周期內，在軋鋼利潤恢復及期現同漲背景下，軋鋼開工及產能回升，坯料需求漸增，庫存逐步止增消庫。 今日唐山遷安地區普方坯資源出廠含稅報4000元/噸，較上周上漲100元/噸。

　　本周進口鋼坯較為活躍，Mysteel了解到，約有10-12萬噸俄羅斯板坯成交，將于8-9月運往中國。此外暫未聽聞其他成交信息，據了解，目前僅俄羅斯資源占據價格優勢，越南資源對中國報價約為620美元/噸CFR，未成交，中國買家詢盤價格集中在540-550美元/噸CFR。

　　本周東南亞價格總體穩定。越南規格為5sp,150mm方坯報價約為570美元/噸FOB，較上周下降100美元/噸，印尼報價維持在590美元/噸FOB，泰國方坯報價570-580美元/噸CFR菲律賓。

　　Mysteel了解到，由于買家詢盤價格較低，越南資源銷售受阻，中國買家詢盤550美元/噸CFR，而菲律賓詢盤價格550美元/噸FOB，均不符合鋼廠銷售預期。

　　在整體需求低迷的情況以及黑海較低報價影響下，印度高爐方坯出口價格繼續承壓，Mysteel了解到，受到前期出口稅率影響，導致庫存積壓，印度鋼廠開始降價，目前價格約為580美元/噸FOB，但仍然沒有價格優勢。

　　此外，上周印度鋼鐵管理局SAIL對18900噸的4SP/5SP 125x125x9000/12000 mm鋼坯進行出口招標，投標日期截至6月27日，8月31日交貨，據了解，此次招標的參與度非常有限，可能無法完成。

　　本周獨聯體資源價格保持穩定，目前方坯價格約為480-500美元/噸FOB黑海。目前俄羅斯資源為全球最低價，俄羅斯鋼廠積極對不同國家買家進行報價。

　　俄羅斯對土耳其報價為520-530美元/噸CFR，對埃及報價約570-580美元/噸CFR。土耳其也在積極進行鋼坯出口銷售，本周一批5000噸鋼坯以560-570美元/噸CFR成交運往埃及，據了解，由于貨幣支付問題，埃及買家更傾向于購買土耳其資源而非俄羅斯資源。

　　近期由于盧布走強，后期俄羅斯方坯出口價格或高于500美元/噸FOB黑海，對于部分俄羅斯鋼廠而言，買家還是大量減少，在出口價格提高困難的情況下，將會考慮減產。

　　近期伊朗方坯出口價格大幅下跌，方坯出口價格約為500美元/噸FOB，較上周下降30美元/噸。據了解，伊朗某鋼廠本周以520美元FOB 的價格出口4萬噸方坯，該價格較高，主要是由于資源規格為250mm。另一家中頻爐供應商以505美元/噸FOB的價格出售7000噸方坯。此外，市場傳聞有關488美元FOB成交信息，但Mysteel未能確認。本周伊朗板坯，以525美元/噸FOB成交，運往亞洲。在整體看跌情緒濃厚以及黑海資源競爭情況下，伊朗出口價格或繼續下跌。

　　4. 2022年二季度鋼材進出口展望

　　俄羅斯鋼廠面臨減產抉擇 烏克蘭產量回升乏力

　　俄羅斯在出口銷售受到嚴重打擊的第二季度鋼鐵產量維持平穩，從近2周情況來看，俄仍繼續大幅下調其半成品出口，主要針對亞洲市場。由于成品鋼出口受限更加嚴重，該國明顯傾向維持半成品生產和出口活動。俄羅斯聯邦鋼鐵制造商預計年底鋼鐵產量將比上年減少 15%，即 1100 萬噸。預計下半年降幅最大，與 2021 年下半年相比，或將下降 900 萬噸，即26%。新利佩茨克鋼鐵廠（NLMK）負責人弗拉基米爾·利西納表示，俄羅斯鋼廠預計到 2022 年底板材產量將減少 23%，長材的產量將減少15%，半成品的產量將減少6%。也就是說，下半年其粗鋼產量可能因消費稅增加而有所減少，但幅度有限，成品鋼的軋制將因制裁的持續而繼續顯著減少。

　　烏克蘭鋼廠在2月底至4月期間陸續停產后，遠期戰區的鋼廠正努力恢復生產，但整體幅度仍然較小。譬如主要鋼鐵公司之一的ArcelorMittal Kryvyi Rih自6月初開始著手恢復生產，但是目前煤炭產量不足以支撐其高爐完全恢復，如果煉焦設備不能順利重啟，那么每月需要從哈薩克斯坦的Temirtau采購30萬噸煤炭，但是目前仍需通過鐵路，這大大增加了難度。預計7月份煤炭、鐵礦會首先恢復常態，再根據原料庫存情況決定是否重啟高爐并恢復銷售。

　　歐美鋼企減產落地仍需時日

　　截至7月5日，歐洲熱軋板卷價格已從3月中旬的最高點1600美元/噸跌至895美元/噸。盡管廢鋼及鐵礦石價格同樣下降，但毫無疑問歐洲鋼廠利潤已經收到嚴重擠壓，一些鋼廠銷售價格已經在成本線附近。當地一些組織已經在號召鋼廠在今年夏季減少鋼鐵供應，直接原因是前期買家高估了俄烏沖突對歐洲市場的供應影響，從而囤積了大量庫存，以至于價格在4月份沖高后加速回落。從目前掌握的公開信息來看，僅安賽樂米塔爾位于法國和德國的中型鋼廠明確了本月的停產計劃。多數鋼廠仍有一定盈利空間，短期來看，盡管歐洲各界人士倡導降低產量，但大規模減產條件并不充分。

　　大規模罷工對韓鋼企生產影響已逐步消化 日韓粗鋼減產幅度仍有待觀望

　　6月上旬韓國現代爆發大規模卡車司機罷工導致約40余萬噸鋼材出貨受阻，現代制鐵當即停止了仁川工廠120T和浦項工廠100T電弧爐的生產。浦項制鐵同樣受到罷工影響，暫停了其線材和冷卷產線。6月底隨著罷工結束，生產也基本恢復。6月10日浦項鋼鐵完成了光陽鋼鐵廠4號高爐的環保改修工程并順利復產，該高爐容積擴大至5500立方米。當地消息人士告知Mysteel浦項當前生產正常，未來將根據需求決定生產效率。

　　由于需求沒有如期回復，日本主要鋼廠新日鐵在6月宣布推遲原定于26日名古屋3號高爐的復產工作。該高爐從2月初開始檢修升級，年產能約300萬噸。因此對日本環比粗鋼生產率影響將比較有限。一位日本消息人士告知Mysteel，目前日本尚無其他明確減產計劃。但由于汽車業持續不景氣，和電力緊張新日鐵公司也在本月初表示7月份可能略微降低生產飽和度。

　　庫存持續增加 印度鋼廠計劃減產

　　由于印度國內需求下降以及征收15%的出口稅導致海外銷售受阻，幾家印度私營鋼廠計劃從下個月開始通過各種替代方案減產。

　　一些工廠正在考慮減少產量的選項之一是提前進行年度維護停工。通常印度鋼廠在9月至10月期間會進行15-25天的停產檢修，但由于過去一個月國內鋼價下跌15%，加上庫存增加，部分鋼廠將從七月開始進行年度檢修。其他鋼廠將采用的另一種選擇是嘗試每月每隔三到五天減產，以限制庫存增加的速度。

　　JSW Steel聯合董事總經理表示，繼續生產、積累庫存和鎖定營運資金是沒有意義的。

　　據了解，印度國內月均鋼材產量約為1000萬噸，5月份降至600萬噸，鋼廠庫存仍在增加，表明當地需求低迷。5月份的鋼鐵出囗量估計為75萬噸，而2021年5月為124萬噸，由于征收出口稅，預計6月份的出口下降幅度將更大。

　　預計印度高爐會根據市場需求和銷售情況適時開啟，部分停產的高爐可以隨時重啟。

　　根據調研顯示，近期全球減產限產操作主要是由于市場需求較差導致，短期內影響有限，并且多個鋼廠表示，一旦需求恢復，將重啟部分生產設備。

　　此外，生產成本也是主要因素之一，部分鋼廠由于生產成本不得不降價，減產以降低庫存，近期產量調整是根據市場情況進行的動態管理，后期減產幅度仍需觀望市場需求。